Напомним, что сегодня было обнародовано решение Центрального банка Узбекистана о снижении основной ставки до 15% годовых, принятое на состоявшемся 21 июля заседании регулятора.
В частности, экономисты банка пришли к выводу, что в настоящий момент достигнута относительная стабилизация макроэкономической ситуации. Среди мер, которые этому способствовали, называется перенос планов по повышению регулируемых цен. Другим сказавшимся на стабилизации фактором стали кратковременные внешние шоки, имевшие место в мае-июле. В целом же стабилизация позволяет прогнозировать уровень инфляции ниже медианной оценки ранее спрогнозированного коридора в 12-14%, поблизости от нижней его границы.
Ушли ожидания по уровню инфляции, которые прогнозировались в апреле из-за краткосрочного воздействия различных факторов. Это дало возможность поменять монетарные условия.
Тем не менее, в мире продолжают действовать глобальные инфляционные процессы, поэтому для сохранения минимального влияния монетарных факторов на инфляцию Центробанк решил до конца года сохранить «относительно жесткие» денежно-кредитные условия. Эта мера также должна поддержать относительную привлекательность национальной валюты.
Июнь и июль по внешнеэкономическим условиям был для Узбекистана достаточно стабильным. В июне реальный эффективный обменный курс ослаб на 0,2 процента по отношению к маю.
Внешнеторговые операции этого периода показали тенденции роста и экспортных поступлений, и импортных платежей. К примеру, за второй квартал экспортная выручка увеличилась на 41% по сравнению с первым, а импортные платежи стали больше на 19%.
Также Центробанк упоминает увеличение притока иностранной валюты, наблюдавшееся в период с апреля по июнь. Приток оказался выше ежегодных сезонных показателей роста. Речь идет о поступлениях иностранной валюты от экспорта, денежных переводов и иностранных кредитных линий. И это поддержало предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Продажа иностранной валюты банками и хозяйствующими субъектами во втором квартале оказалась в 1,8 раза больше продаж в первом.
Реальный рост экономики Узбекистана в первом полугодии 2022 года составил 5,4%. В апреле этот показатель оценивался в 3,5-4,5%. И все же налицо замедление роста по сравнению с итогом первого полугодия прошлого года, когда рост составлял 7,2%.
При этом отдельные отрасли – сельское хозяйство, производство продовольственных товаров, розничная торговля – показывают более высокие, чем в среднем, показатели роста. Если эта тенденция сохранится, можно ожидать положительного влияния на цены в ближайшие месяцы.
Средняя начисленная номинальная заработная плата в первом полугодии ощутимо выросла по сравнению с первым полугодием прошлого года. Это произошло за счет повышения месячных заработных плат и пенсий. Благодаря этому повышению был поддержан внутренний спрос в экономике.
Также в первом полугодии увеличился на 10% объем выделенных со стороны банков для экономики страны кредитов.
Что касается инфляции и инфляционных ожиданий, то в июне годовая инфляция оценивалась в 12,2%, что в основном было обусловлено импортируемой инфляцией на фоне глобальных инфляционных процессов, перебоями в поставках и логистике, а также либерализацией отпускных цен на зерно.
Продовольствие в структуре годовой инфляции подорожало на 16,5%, непродовольственные товары и услуги – на 10,7 и 6,8% соответственно.
В этой связи Центробанк считает необходимым сконцентрировать внимание на стабилизации цен на продовольствие, чтобы общий уровень инфляции тоже понизился.
В июне были проведены опросы, показывающие уровень инфляционных ожиданий населения на ближайшие 12 месяцев. Они показали положительную динамику: опрошенные снизили инфляционные ожидания до 16,4%, тогда как в мае эта цифра составляла 17,6%. Одновременно снизились инфляционные ожидания предпринимателей: 15,7% в июне относительно 17,3% в мае.
По данным еженедельного наблюдения потребительских цен, пик их роста прошел еще в мае и начале июня. К середине июля цены уже стабилизировались.
Центробанк впервые после повышения понизил основную ставку в июне. После этого средневзвешенная ставка денежного рынка тоже понизилась – с 18 до 17,1%. Индекс Uzonia в июне оказался в районе 17%.
В июне текущего года средняя ставка по срочным вкладам населения в национальной валюте была 21%, а по депозитам юридических лиц – 17,7%. При этом реальная процентная ставка по вкладам населения составляла 7,8%, а по депозитам юрлиц – 4,9%. Срочные депозиты физлиц в национальной валюте во втором квартале 2022 года выросли на 21%, а с начала года – на 30%.
Что касается макроэкономических прогнозов, то здесь Центробанк говорит о непредусмотренных никакими прогнозами и сценариями макроэкономического развития краткосрочных шоках и неопределенностях, а также непредвиденной геополитической ситуации, которые влияли в целом и на мировую, и на внутреннюю экономику в первом полугодии.
В обозримом будущем, если ситуация с макроэкономическими тенденциями пойдет по альтернативному сценарию (он есть в «Основных направлениях денежно-кредитной политики»), то действия развитых стран в отношении своей экономической политики будут создавать дополнительные сложности в отношении экономического роста и макроэкономической стабильности в развивающихся странах.
Поэтому, принимая во внимание существующие неопределенности с внешней экономической ситуацией, также тенденции формирования совокупного спроса и предложения, Центробанк пересмотрел свои прогнозы на текущий год.
Согласно новым прогнозам, инфляция прогнозируется около нижней границы коридора 12-14%. Реальный рост ВВП в текущем году по новому прогнозу составит 5,0-5,5% годовых.
Также ожидается, что нынешнее решение по понижению основной ставки и будущие денежно-кредитные условия послужат формированию положительных процентных ставок в экономике и обеспечат сохранение доходности по активам в национальной валюте.
Следующее заседание ЦБ назначено на 8 сентября этого года.
